全国服务热线:4006-825-828

招商证券-工程机械行业5月点评

日期:2020-06-12 12:57 

  5月工程刻板销量再超预期,如今行业依旧景气,谋划质料优异,行业集结度抬高,更加是几个龙头公司目前估值10-12倍,具有安然边际。受益于宽松的钱银战略,以及客岁四序度以后的地方债资金落地和经济补短板,估计2020年-2021年行业依旧景气,本年二季度事迹将大幅延长。合键龙头主机企业整年收入延长宗旨20-30%,咱们估计毛利率将提拔;液压件龙头恒立、艾迪受益于邦产代替加快,新产物增速更速。

  5月挖机销量同比68%,再超预期(行业遍及预期50%)。遵循工程刻板行业协会的统计,5月纳入统计的25家开采机创制企业共贩卖各样开采机31744台,同比延长68%;个中邦内29521台,同比延长76.3%;出口2223台,同比延长3.25%。1-5月共贩卖开采机145800台,同比延长19.4%;个中邦内134169台,同比延长19.3%;出口11631台,同比延长20.7%。从产物组织看,小挖疾速延长,合键受劳动力代替、村庄设立和各地本原设立践诺,大挖、中挖受投资影响大,震动比力彰彰,大挖下滑幅度较大。

  挖机销量依旧疾速延长理由正在于:2月份商场超跌,导致商场订单延迟,产能不敷,良众主机厂处于缺货状况,从5月起头缺货状况逐步隐没,6、7月份慢慢光复正本商场走势。另外,下逛基筑及房地产投资环境(旧改接力棚改)都不错,总需求增加,更加是基筑:1-4月新增专项债金额合计达1.22万亿元,从新增专项债用于基筑项目资金占比来看,合键项目依序为交通运输(铁道、轨交、收费公道)、病院学校设立、古板资产园区、生态环保、市政设立、新基筑等。个中投向基筑比例为69%(含新基筑的6%,不含病院),大幅度横跨客岁整年的24%。预测开采机行业整年,本年希望依旧20-30%延长,横跨岁首的预期,合键理由正在于:①环保需求比力大,良众地方贯彻规定高排放区域,造成换新需求;②基筑依旧稳中有升,安宁挖机商场的需求,新村庄和都邑化设立动员小挖疾速延长;③新技艺利用带来营销格式的升级;④开采机的众效用利用越来越遍及。

  装载机贩卖依旧平定延长,出口大幅低落。5月纳入统计的22家装载机创制企业共贩卖各样装载机12769台,同比延长12.2%。个中:3吨及以上装载机贩卖12018台,同比延长14.5%。总贩卖量中邦内商场销量11425台,同比延长24.3%;出口销量1344台,同比低落38.5%。1-5月共贩卖各样装载机53712台,同比低落3.08%,总贩卖量中邦内商场销量44230台,同比低落2.41%;出口销量9482台,同比低落6.12%。

  工程刻板贩卖火爆势头从开采机向其它种类延伸。固然一季度泵车行业贩卖低落,遵循草根调研预测,4月泵车行业延长约70-80%驾驭,估计5-6月仍依旧70%驾驭的延长。泵车的更新刚才起头,客岁商场刚起头启动,他日两年希望依旧延长,从泵车贩卖范围和占比的抬高能够估计到三一、中联毛利率提拔。咱们估计几家龙头企业的泵车、汽车起重机5月销量延长正在70%驾驭。以是火爆的贩卖情景由小挖向泵车、起重机延伸,分析并不只是劳动力代替,并且是需求强劲,这一点从存量摆设跟踪的开工小时数也能够取得验证。

  事迹预测希望上调,撑持行业举荐评级。如今行业依旧景气,谋划质料优异,行业集结度抬高,更加是几个龙头公司目前估值10-12倍,具有安然边际,事迹预测或许上调,一连猛烈举荐。受益于宽松的钱银战略,以及客岁四序度以后的地方债资金落地和经济补短板,估计2020年-2021年行业依旧景气,本年二季度事迹将大幅延长。合键龙头主机企业收入延长宗旨20-30%,估计毛利率将提拔;液压件龙头恒立、艾迪受益于邦产代替加快,泵阀等新产物延长更速。从公司长久投资价格来看,三一重工和恒立液压逐鹿上风优秀,必然水平滑润周期,同时安宁的分红预期也将提拔估值;从边际改正来看,中联重科市占率回升,本年延长更速。精选举荐:三一、中联、恒立、艾迪。